因此，北京人生的大部分时间都在与衰老作斗争，斗争的时间越长，说明韧性越足。

我曾经研究过步入深度老龄化阶段后国家的平均GDP增速的变化，城市基本上都比进入前的平均增速下一个台阶。降息措施配合美联储的量化宽松等其他数量型工具，副中在雷曼事件后逐步帮助美国金融市场企稳回升。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），心千同时出生人口数量不断下降，心千意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。但干预就像药品，年古都具有一定的副作用。从二战结束至今，都新接近80年的和平期使得全球的产业链、供应链越来越强大，供给体量也同步增加，但需求的增长却慢于供给的增长。

最典型的如美国，名片在2020-2021两年疫情期间，名片美国财政部共给企业、社会机构和居民部门投放了4万多亿美元，包括给居民直接发现金、给企业失业人员发放救济金等，并通过降息等宽松货币政策刺激经济，最终不仅让经济复苏，而且失业率也大幅下降。当前中国核心城市地产租金收益率基本低于2%，北京远低于全球平均4.2%的水平。

从美国的案例中，城市不难发现它是从需求侧发力去刺激经济，通过收入增加带来消费的旺盛来拉动就业。

对中国而言，副中房地产周期下行与人口老龄化加速几乎一致，都发生在2021年。尽管由此导致了通胀和持续加息，心千但却没有导致资本市场和房地产泡沫的破灭。

疫情以来，年古发达经济体中美国一枝独秀，年古其经济增速明显拉开了与其他发达国家的距离，原因何在？大部分人都会认为是美国的科技领先优势发挥出来了，尤其进入到AI时代。最典型的如美国，都新在2020-2021两年疫情期间，都新美国财政部共给企业、社会机构和居民部门投放了4万多亿美元，包括给居民直接发现金、给企业失业人员发放救济金等，并通过降息等宽松货币政策刺激经济，最终不仅让经济复苏，而且失业率也大幅下降。

但应对有效需求不足的方法多以扩大供给为主，名片尽管扩大供给也能创造新的需求，名片但并不能解决需求不足这样的结构性问题，至多让GDP保持中高速增长。而潜在增速的下降一定会有具体的表现，北京如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。